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10 de las mayores deudas de la historia de la banca de inversión

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Banca de inversión para tontos

Por Matt Krantz, Robert R. Johnson

Se supone que los banqueros de inversión están entre las personas más inteligentes de la sala. A pesar de esto, la industria ha sufrido algunos de los errores más atroces jamás vistos en los negocios modernos.

El boom y el fracaso de las punto com

El problema era que muchos de los inversores que compraban estas empresas en ciernes, muchos de los cuales no tenían ingresos o ganancias no entendían lo que estaban comprando. Muchos inversores esperaban aprovechar estas acciones para obtener ganancias a corto plazo.

Mientras tanto, los banqueros de inversión estaban contentos de seguir sacando a flote las ofertas públicas iniciales en Internet. Muchas de estas compañías no tenían por qué ser públicas, porque muchos de sus modelos operativos eran defectuosos y no resistirían la prueba del tiempo.

Escándalos de investigación contaminados

Los banqueros de inversión que proporcionan informes de investigación a los clientes son, supuestamente, analistas objetivos que evalúan las perspectivas de una empresa y aconsejan a los clientes sobre si deben comprar las acciones o evitarlas.

Una serie de investigaciones realizadas por la SEC y otros reguladores descubrieron que los analistas de valores pagaban y alentaban a los inversionistas a utilizar sus informes para ayudar a los banqueros de inversión a obtener lucrativos negocios de banca de inversión. Estos informes supuestamente contaminados atrajeron a los inversores con investigaciones inventadas.

Enron y las estafas contables

Enron y WorldCom siguen figurando entre las mayores debacles del mundo financiero. Estas dos compañías terminaron declarando algunas de las más grandes solicitudes de bancarrota en la historia de los Estados Unidos.

EmpresaFecha de quiebraActivos (millones)Lehman Brothers15 de septiembre de 2008$691.063Mutual de Washington26 de septiembre de 2008$327.913Mundo21 de julio de 2002$103.914General Motors1 de junio de 2009$91.047Grupo CIT1 de noviembre de 2009$80.448Enron2 de diciembre de 2001$65.503Fuente

:

BankruptcyData.com

Es difícil identificar la única fuente de culpa por estos errores. Pero la banca de inversión ciertamente jugó un papel, especialmente en el caso Enron. Parte de la caída de Enron tuvo que ver con la transformación de la compañía de ser una compañía de energía estable a involucrarse en actividades comerciales de mayor riesgo, sin los controles adecuados.

La debacle hipotecaria y el colapso de Lehman

La quiebra definitiva de Lehman no sólo asustó a los mercados financieros y ayudó a desencadenar la crisis financiera de 2007, sino que mató a uno de los bancos de inversión más antiguos y prestigiosos de Estados Unidos.

En el centro de la cuestión estaba la explosión de los préstamos hipotecarios de alto riesgo. En los viejos tiempos, los compradores de viviendas visitaban un banco local y obtenían un préstamo. Ese banco retendría el préstamo y cobraría los intereses. Pero los bancos de inversión revolucionaron el negocio hipotecario con la bursatilización. Los bancos de inversión harían hipotecas y las agruparían en valores que se venderían a inversores externos en busca de mayores rendimientos.

La caída del flash

El 6 de mayo de 2010 fue un día de comercio regular cuando se produjo una crisis repentina. En cuestión de minutos, el Dow Jones Industrial Average cayó por debajo de los 1.000 puntos, para recuperarse con la misma rapidez. Los mercados ya estaban nerviosos por la crisis de la deuda europea en ese momento, que se acompañó de disturbios civiles en Grecia. Las razones de la crisis se debaten hasta el día de hoy.

La ballena de Londres en JPMorgan

Uno de los comerciantes de JP Morgan, Bruno Iksil, con el genial apodo de “London Whale”, hizo una serie de malas apuestas en swaps de incumplimiento de crédito, o instrumentos financieros que permiten a los inversores comprar y vender riesgo.

Las malas apuestas hicieron que JPMorgan tuviera que reportar una pérdida de 2.000 millones de dólares en su estimación original, que aumentó aún más después de que todas las operaciones fueron canceladas. Los malos movimientos también dieron lugar a una investigación sobre los controles de riesgo de la empresa.

Gestión de capital a largo plazo

La junta directiva de Long-Term Capital Management pensó que habían encontrado una manera de ser más listos que el mercado.

Utilizaron operaciones complicadas que capitalizaban los diferentes precios de los bonos estadounidenses, japoneses y europeos.

La gestión de capital a largo plazo se vio afectada durante la crisis financiera del este asiático de 1997. El gran éxito vino con la crisis financiera rusa de 1998, cuando el gobierno ruso no cumplió con sus obligaciones. Esto llevó a los inversores a deshacerse de los bonos japoneses y europeos. Esto resultó en la implosión de su sistema de comercio. Se vio obligada a vender sus posiciones, lo que puso al mercado en una situación difícil.

Las cosas se pusieron tan feas que el gobierno federal intervino para organizar un rescate.

Bancarrota en el Condado de Jefferson, Alabama

El mercado de bonos municipales sufrió una conmoción masiva en noviembre de 2011, cuando el condado de Jefferson, Alabama, se declaró en bancarrota, con deudas de más de 3.000 millones de dólares.

Los problemas del condado estaban relacionados con la construcción de un sistema de alcantarillado que se suponía que costaría alrededor de 300 millones de dólares, pero que terminó costando 3.100 millones de dólares debido a los problemas de construcción y a las falsas apuestas de inversión en bonos y derivados. La SEC terminó acusando a J.P. Morgan Securities de “un esquema de pago ilegal” que les permitía beneficiarse de las ofertas de bonos del Condado de Jefferson.

Asignaciones de OPI con CSFB

Durante mucho tiempo se ha investigado si los bancos de inversión han utilizado sus acciones de lucrativas OPIs para ganar más negocios de banca de inversión.

Un acuerdo histórico en esta área surgió en enero de 2002, cuando la SEC presentó cargos contra Credit Suisse First Boston por “prácticas abusivas relacionadas con la asignación de acciones en ofertas públicas iniciales’calientes'”. La firma pagó una resolución de 100 millones de dólares.

La SEC dijo que el CSFB dio acciones de OPIs calientes a más de 100 de sus clientes, que devolvieron el 33 por ciento a 65 por ciento de sus ganancias de OPIs al CSFB. “El CSFB obtuvo erróneamente decenas de millones de dólares en ganancias de la OPI a través de esta conducta impropia”, encontró la SEC.

Malas fusiones y adquisiciones como AOL Time Warner

AOL pagó aproximadamente 124.000 millones de dólares para comprar Time Warner en el acuerdo anunciado en 2000.

El acuerdo no produjo beneficios significativos. AOL, que se enfrenta a la competencia por el acceso de las compañías telefónicas y de cable, vio caer su gallina de los huevos de oro de la venta de acceso mensual. El 28 de mayo de 2009, Time Warner anunció que separaría a AOL en una empresa separada, después de no haber encontrado otra empresa que la comprara.

La participación del 95 por ciento de Time Warner en AOL tenía un valor de 6.300 millones de dólares, según las estimaciones de la época.

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